八大券商主题策略：硬通货属性凸显！夏季用电高峰将至煤炭股迎来旺季行情？

每日主题策略讨论，东方财富网汇总八大券商观点，揭示行业现状，观察市场走势，提前给你把脉a股。

煤炭供应紧张的格局短期内不会改变，迎峰度夏将带来更强劲的电力需求在国际国内的影响下，煤价上涨的预期是比较确定的疫情的边际影响逐渐减弱，全球复工复产加快，能源需求明显回升可是，绿色能源无法满足所有的新能源需求，煤炭和天然气将是填补缺口的主要发电能源2021年，全球燃煤发电量达到历史最高水平，整体煤炭消费量约79亿吨，同比增长6%作为俄罗斯主要的天然气出口国，由于俄乌冲突，受到欧美国家的制裁，其天然气出口受到很大阻碍全球天然气价格正在飙升煤炭作为一种替代发电能源，国际市场需求将快速增长，全球煤炭价格将保持高位国内方面，前期供给侧改革下，产能结构调整，中小煤矿加速退出，叠加澳洲煤炭禁令下国际煤炭进口受限，行业供应偏紧格局不变火电需求持续增长，三季度用电高峰，动力煤需求持续上升伴随着钢铁行业的复工复产，煤炭需求将得到提振，或者说煤炭需求将出现反弹，煤价中短期将上行

中泰证券:疫情转好，夏季用电高峰来临！动力煤和炼焦煤都有望迎来需求旺季。

中国神华重新调价，板块上行重新催化疫情转好，夏季用电高峰来临在稳增长的大背景下，动力煤和炼焦煤都有望迎来需求旺季虽然政策收紧了煤长协的执行和价格监测，但价格空间高于预期，仍是利好中国神华上调采购煤价格，煤价上涨通过或触发，板块再度获得上行动力总体来看，产能周期驱动，煤炭行业高景气持续，供需格局依然偏紧

超出预期:1)增产保供难度超出预期，2)需求增长韧性超预期，3)限价令限制动力煤，上限高于预期，4)俄乌危机催化全球能源危机，海外煤价超预期飙升煤企一季报业绩增速普遍较快，二季度业绩改善有望继续超预期表现，继续看好后市

建议重点关注标的:动力煤公司中国神华，陕西煤业，兖矿能源，山煤国际，中煤能源，焦化公司潞安华能，平煤股份，淮北矿业，山西焦煤，盘江股份，上海能源，无烟煤公司兰花科技创新。

中信证券:需求有望回暖+海外能源价格有望继续催化煤炭板块。

需求有望回暖+海外能源价格上涨，有望继续催化市场市场需求的预期正在改善伴随着当地疫情的缓解，预计能源消费和煤炭需求将出现新一轮的脉冲式改善稳增长，放松房地产等政策预期也有望提振行业中期需求预期

短期海外煤炭和其他能源价格继续上涨，有效支撑国内价格预期虽然保供增产政策有所推进，但目前预期增量有限，行业仍呈现供应偏紧格局我们建议积极加仓低估值公司:蓝花科创，潞安环能，山西焦煤，兖矿能源，电投能源，华阳股份

华金证券:海外能源价格仍在上涨，煤炭贸易不确定性增加。

伴随着疫情的好转和夏季高峰的到来，需求端的变化值得关注目前供应结构偏紧，夏季能源安全问题突出近期主产区陆续开展保供增产工作，总体来看保供压力依然存在在海外市场，欧盟对俄罗斯加码能源制裁导致的煤炭多重缺口也继续冲击着全球煤炭供需关系因此，海外能源价格仍在上涨，煤炭贸易的不确定性在增加，国内进口煤炭数量在萎缩，达到一致预期

最近几天，印尼能源部将6月份煤炭基准价格定为323.91美元/吨，较上月上涨17.53%分煤种看，动力煤价格波动，冶金煤价格稳定业绩发布后，板块动态估值回归低位，板块估值继续修复33号文和4号公告主要针对动力煤预计动力煤未来的表现将更加确定，非动力煤的表现将更加灵活煤电建议关注兖矿能源，陕西煤业，中国神华，非动力煤建议关注平煤，潞安华能，华阳

国泰君安证券:板块盈利确定，估值极低，分红可观，煤价长期高位下估值有大幅提升空间。

2022年煤炭股投资重点在于价值而非弹性，行业基本面强劲，难以改变中国神华连续两年全额分红，行业季报超预期，让市场重新认识到煤炭的高分红能力和利润释放能力板块盈利是一定的，估值极低，分红可观长期高煤价下估值有大幅提升空间推荐:1)高分红/绿电转型/成长煤化工:中国神华，京2)焦煤稳定增长:平煤，山西焦煤，淮北矿业，上海能源，盘江股份，首钢资源3)优质弹性:山煤国际，陕煤，华阳，中煤，兖矿，潞安华能，昊华

证券:煤炭需求上升，供应迎大考，供应有保障，价格仍是主旋律。

煤炭中长期合同表现良好，政策推动产能加速释放煤炭价格监管趋严，国家发改委(NDRC)近期围绕煤炭中长期合同的签订和履行开展了大量工作目前已有9个省份出台文件，明确动力煤开采长期合同交易价格的合理范围

中国煤炭工业协会，中国煤炭运销协会组织召开部分大型煤炭企业经济运行分析视频会议据统计，共有16家企业，包括国家能源，中煤集团，晋能控股，陕煤集团，伊泰集团，山西焦煤，潞安集团，华阳集团，山能集团，开滦集团，冀中能源，豫能，淮河能源集团，淮北集团，龙梅集团，盘江集团

国务院已提出尽快调整增加核电产能的政策，产能将加速释放此外，中国煤炭运销协会还提出，为保证煤炭稳定供应，要加快大型现代化矿井核增审批程序目前冀中能源嘉东煤业已获批从180吨/年增加到210万吨/年投资建议方面，关注兖矿能源，陕西煤业，平煤股份，山西焦煤

华创证券:煤企盈利周期性减弱，确定性增强高油价下煤化工迎来了黄金发展期

煤炭利润周期性减弱，煤化工确定性增加，迎来黄金发展期动力煤:煤价全年在中高位运行，长协份额相对较高的企业充分受益今年海外动力煤进口预计会减少，动力煤供应的增加主要依靠国内年底煤炭行业协会价格在供给侧释放和政策调控下，预计将沿着700—770元/吨的价格上限运行企业的煤炭产量和价格受到政策面的严格控制，动力煤的周期性特征进一步减弱，确定性进一步增强考虑到国内大部分动力煤生产企业已经过了资本支出较大的阶段，在企业盈利能力和经营性净现金流有所改善后，股东支付现金股利的意愿在不断增强建议重点关注煤炭资源禀赋好，长协煤比例高的动力煤生产企业

焦煤:供给增量靠进口，等待需求释放国内炼焦煤并不短缺，预计主焦煤的结构性短缺仍将持续未来的供给增量主要取决于蒙古煤的通关修复速度和俄罗斯煤带来的增量今年焦煤进口量预计与去年持平，供需最紧张的焦煤将占到焦煤—焦炭—钢铁产业链利润的一半以上伴随着国内疫情的进一步缓解，中国复工复产步伐有望加快，在稳增长措施的推动下，钢铁需求有望继续上升我们乐观地认为，伴随着需求端的改善，炼焦煤的景气度将会上升对于焦煤企业来说，焦煤价格受行政管制较少，焦煤企业的利润弹性主要通过产品价格的波动来体现从投资角度，看好主焦煤产量占比高或今年仍有新增产能释放的煤炭生产企业

煤化工:煤化工的套利空间是在油气价格高的时候打开的，建议关注煤制烯烃和炭黑行业在全球经济复苏+供给增量有限+俄乌冲突的影响下，油气价格有望维持中高水平，国内动力煤价格在供给释放+政策调控下有望保持稳定，煤化工迎来黄金发展期根据煤化工产品的供需结构，我们选择了供需格局好，出口驱动或不同工艺路径间套利空间大的煤制烯烃和炭黑行业

从投资角度来看，谢场煤价高或资源禀赋好的动力煤生产企业有望在全年煤价高企中充分受益建议关注中国神华，兖矿能源，陕西煤业，广汇能源，电投能源年内，炼焦煤供应偏紧的局面难以缓解，在需求端的复苏下，炼焦煤价格有望继续上涨主焦煤产量占比高或新增产能的企业有望充分受益建议关注淮北矿业，山西焦煤，平煤受地缘政治影响，油气价格有望维持高位，煤基化学品加工价差有望在出口和需求回暖下继续扩大建议关注煤基烯烃板块的宝丰能源，炭黑行业的金能科技，黑猫股份，龙兴化工

海通证券:政策调控下，煤价坚挺，优质产能释放或加速。

我们认为，短期来看，面对迎峰度夏的压力，增产和长期达标是首要任务增产方面，合格的优质产能在核实力和手续办理速度方面将进一步提升，长期合作方面，虽然行业整体业绩尚未到位，但头部重点企业已经超额完成，后续长期合作政策的进一步规范不会对上市公司产生明显影响中期来看，在十四五期间，煤炭消费计划没有进一步压缩同时提出通过火电布局增加新能源发电消纳，煤炭+新能源发展逻辑不断强化

近期政策频出或有所打压，但在不改变行业趋势的情况下，煤价中枢上移的逻辑不变前期板块调整主要是因为疫情导致需求悲观，疫情缓解和稳增长目前，需求有望逐步改善，多家煤企的Q2业绩有望环比进一步增长低估值高分红的煤炭公司仍然具有吸引力，继续看好板块业绩中枢的上移和估值提升的机会推荐三条主线:业绩稳定高分红的白马，中国神华，陕西煤业，兖矿能源，(2)需求改善预期带动的焦煤板块机会，山西焦煤，平煤，潞安华能，(3)继续看好煤企转型，华阳，电投能源，靖远煤电，同时关注行业固定资产投资变化带来的煤机等装备企业机会，如郑煤机，天地科技等