零售行业6月投资策略：短期疫情冲击消费市场关注购物节消费需求集中释放

市场评论

5月份，CS商业和零售业上涨5.88%，涨幅比去年同期低0.92个百分点市场表现持续弱于去年同期，但跑赢大盘4个百分点分行业来看，大部分细分行业上涨，贸易，家用电器3C，专业市场经营涨幅居前三位，分别为13.82%，12.52%，8.8%行业内个股多呈上涨趋势行业整体PE估值水平呈现下调，主要受专业市场板块平均PE水平回调影响当月主要子行业PE水平大多上涨

行业月度数据跟踪

CPI同比涨幅有所扩大，环比涨幅扩大4月份，CPI同比上涨2.1%，涨幅比上月扩大0.6个百分点受到国内疫情和国际大宗商品价格上涨的影响其中，食品价格由上月的下降1.5%上涨1.9%，非食品价格上涨2.2%，涨幅与上月相同从结构上看，同比涨幅主要受多重因素影响，如食品价格由降转升，非食品能源价格继续上涨且涨幅扩大4月份，CPI环比持平上涨0.4%

疫情对消费市场短期影响明显，粮油食品等基本消费品增长较快4月份，消费市场增速低于预期由于当地疫情频发，居民消费活动受到抑制，自选消费和餐饮业受疫情影响明显4月份，全月社会成交2.95万亿元，同比增长—11.1%，环比增长—0.69%网上零售额整体保持增长，但受高基数和疫情双重影响，4月份网上增速出现回落，但网上消费占比继续提高4月份实物商品网上零售额0.76万亿元/—5.19%多地疫情影响快递物流正常运行，当月网上销售额增速转正，1—4月，实体商品网上零售额占社会零售额的23.8%，比Q1高0.6个百分点分类别看，基本生活类商品销售明显好于整体，可选消费品销售增速下降，降幅扩大市场规模占社零比重较大的旅游商品零售额明显放缓，对消费市场影响较大

实体店消费品零售额同比负增长，线下社区便利店增长良好据测算，4月份，实体店消费品零售额同比下降13%，降幅比上月扩大7.4pct，为2020年5月以来的最大降幅受当地短期疫情扰动影响，实体店消费活动受阻，以百货商店为主的数百家重点大型零售企业零售额下降但部分地区居民日常活动半径有所下降，自助消费和社区便利店继续发挥便利和邻近优势，增速好于其他实体店

行业新闻

JD。COM第一季度净收入同比增长18%，净亏损30亿，

阿里2022财年营收增长19%，年活跃消费者突破10亿，

Costco第三季度营收为525.96亿美元，同比增长16%。

投资策略:

受当地疫情频发影响，居民购物餐饮活动减少，自选消费和餐饮销售受疫情影响明显4月份，市场销量明显下降伴随着北方封锁的逐步解除，疫情防控效果逐渐显现在退税，减税降费，促消费等一系列政策措施加快分解的有利条件下，商品和服务消费需求将不断释放在复产形势下，传统触点消费和网络消费有望企稳回升，6月电商购物节有望迎来二季度被压抑的消费需求的集中释放在疫情的持续影响下，建议关注可选消费的复苏进程，主要推荐景气度和成长性兼备的美妆板块，以及低估值的黄金珠宝板块，选择疫情冲击下基本面扎实的低估值龙头，主要关注以下主线:1)国产品牌贴近消费需求，加速下沉和渗透，龙头企业通过新媒体营销不断提升市场份额:珀莱雅，贝塔妮，上海家化，2)珠宝消费趋于日常化，低线城市需求上升，渠道加密，市场集中度提高:周大生，3)线下渠道价值被重塑，实体增加了实时零售目前估值接近底部:永辉超市和家家悦

风险:当地疫点众多且频繁，短期影响超出市场预期，疫情影响居民消费意愿和能力，新业务形式的分流和市场竞争的加剧，政策落地效果不及预期。